上周沪胶继续呈横盘整理,呈现先抑后扬的走势。主要是国内云南已经到了开割的季节,4月初海南也将步入开割期,国内供应增长的预期增强,打压期货价格。而下游消费并未见明显气色;周末价格企稳主要是受美元回调的影响,以及国内宏观刺激政策频繁出台的支撑。

        国内交易所的仓单库存截止上周末144067吨(-2660),库存压力有所减缓;期货仓单量113430吨(-1560),仓单及库存本周有继续减少,或对期货价格有支撑。青岛保税区的库存截至3月26号为21.81万吨(+0.39),库存继续增加,或显示下游采购量不足,消费不旺;库存的小幅增加将施压天胶价格。日本港口的橡胶库存近几周开始持续减少。

        上周国内现货市场波动不大,较前一周有小幅下跌。因下游需求尚处恢复中,市场采购热情依然不见多旺。泰国原料价格本周小幅下滑,胶水与烟片的价差继续缩小,两者价差已完全回归到正常水平。主力合约较现货升水775(+10)元/吨,基差又开始有所拉大,不利于后期天胶价格的企稳。替代品方面:天胶与顺丁及丁苯的价差本周有所缩窄,但当下合成胶与天胶的价差依然较大,合成胶的替代作用继续有效,但后期如果原油因美元的因素开始反弹的话,或使得两者的价差缩小,从而利于天胶价格的反弹。

        下游轮胎开工率方面,截止4月3日,全钢胎企业开工率66.98%(+0.78%),半钢胎企业开工率69.52%(+0.43%),本周继前一周的升势继续上升,上升势头良好,持续性还需跟踪。

        综合以上来看,我们认为,短期天胶下跌的空间或有限。主要是几个方面的原因:首先是宏观方面,美元的回调恐还没结束,将继续支撑大宗商品价格,而国内后期恐还会继续出台刺激措施来支撑商品价格;其次是上周末交易所库存及仓单的继续减少将支撑期货价格,其三是下游轮胎的开工率也在稳步的上升中,至少没有比春节再继续悲观;但同时我们不得不意识到,3月底4月初是国内云南及海南的开割期,4月中旬及下旬是泰国北部及南部的开割期,后期的供应压力或将逐步体现。基于短期的因素有利于天胶止跌,我们估计下周天胶或有个弱反弹,而后期反弹的持续性及力度则取决于下游消费的起色,建议投资者暂时观望。

转自：腾讯新闻

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